Vol.63 腾讯音乐过于慷慨了，聊聊喜马拉雅收购案
屠龙之术
2025/06/10
Vol.63 腾讯音乐过于慷慨了，聊聊喜马拉雅收购案
Vol.63 腾讯音乐过于慷慨了，聊聊喜马拉雅收购案
屠龙之术
2025/06/10
我的态度就在标题里了，
这也是我看到腾讯音乐确认收购喜马拉雅新闻之后的第一反应；
12.6 亿美金的现金 + 价值 15-16 亿美金的股票，
收购一家趋势上已经往下走的平台公司，
真的过于慷慨了。
哪怕这个平台的用户量和收入规模也还可以……
此期播客内容没有准备 PPT，但有脑图：
整个内容基本是按照这个大纲走下来的……
（想加粉丝群的请先 + 微信：rosicky311)
【时间线】
一、楔子部分
01:10 浪谈 NBA 中提及的小牛队前老板库班的故事
库班说雅虎花了 57 亿美元收购了我的公司，
我那公司干成什么 cao 行我心里很清楚。
谁脑袋大我还不知道？
我觉得他们好不了。
这当都上，那以后可是当当不一样。
05:01 我在即刻上此前关于收购价格的调研
07:43 收购标的的价格基础
09:10 21 年 6 月（我口误说成了 5 月）滴滴上市之前和之后是两个世界
09:55 反垄断的叙事也已经翻篇儿
二、交易细节
11:26 交易价格
12:59 一些可比公司的估值对比
三、喜马拉雅本身情况
15:19 23 年年底 MAU-3 亿，其中 1.3 亿移动 App
16:13 21-23 年收入情况
16:52 收入构成：订阅 5 - 广告 2 - 直播 2
18:50 历史资本化路径
20:32 15 年拆 VIE，18 年又搭回来了
22:01 18 年的估值就已经到了 34 亿美金
22:23 最后一轮融资，21 年，43 亿美金
22:56 从心中叫价 100 亿美金估值到 50-60 亿港币估值发不出去
25:44 假设你是喜马拉雅的投资人……
四、TME 的情况
27:37 TME 就是 “拼” 出来的航母
28:24 TME 一个季度稳定有 20 亿 RMB 利润
29:49 TME 的现金也很多
30:22 过去 2 个月 TME 的股价变化
31:35 喜马拉雅的历史投资人
32:31 为什么不是阅文来收购？
五、音频行业
33:46 当然和短视频比不了
34:24“陪伴属性”
35:18 订阅受限于付费习惯
35:44 没人会给直播业务高估值的
36:51 小宇宙是一家长在新叙事世界的公司
38:01 小宇宙现在值多少钱呢？
39:00 如果你是小宇宙投资人，看到喜马 28 亿美金被收购，开心还是不开心？
六、一些延展
39:41 关于百度 21 亿美金确定收购 YY 国内直播业务
46:05 迅雷 5 亿人民币收购虎扑社区
49:49 小红书 260 亿美金 - 300 亿美金 - 350 亿美金
51:59 小故事 1 - 当年写的声音行业 PPT
53:47 喜马拉雅投资人的朋友圈
55:15 为什么这么 “敬业”？
音乐：AI 音乐工具天谱乐生成
【播客简介】
屠龙之术是一档关注科技、互联网、风险投资的播客，
主播庄明浩是一个游走在互联网和风险投资行业的边缘人士。
其工作多年所积累的认知似乎都成为了某种意义上的” 屠龙之术 “……
或许某天再有新的 “龙” 出现的时候，就是这档播客停更之时。
