Vol.237 消失的爱马仕股票 feat. 硅谷 101
商业就是这样
2025/12/17
Vol.237 消失的爱马仕股票 feat. 硅谷 101
Vol.237 消失的爱马仕股票 feat. 硅谷 101
商业就是这样
2025/12/17
本期节目深入探讨了奢侈品巨头 LVMH 与爱马仕之间长达十余年的资本博弈，揭开了一场涉及家族信任、金融操作与品牌独立性的复杂纷争。
尼古拉斯・皮埃奇作为爱马仕第五代继承人，因财务顾问弗雷蒙德长期管理其资产，导致其名下 600 万股爱马仕股份被秘密转移至 LVMH，市值高达 140 亿欧元。事件暴露了不记名股票与瑞士银行保密制度下的监管漏洞。与此同时，LVMH 通过期权互换等金融手段，在 2010 年悄然购入近 17% 的爱马仕股份，引发家族强烈反击。爱马仕 52 名家族成员联合成立 H51，集中股权以抵御收购，最终迫使 LVMH 减持。尽管 LVMH 被罚 800 万欧元，但仍通过股价上涨获利。这场较量凸显了爱马仕坚持手工制作、控制供给的稀缺性战略，以及家族企业对独立经营的坚守，使其在资本洪流中保持品牌独特性。
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2011 年皮埃奇持股 608 万股，获股息 4200 万欧元
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近 6% 爱马仕股票在管理中消失
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不记名股票无需登记持有人信息，公司无义务查证归属
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弗雷蒙德承认在 2000 年代将皮埃奇的股票卖给阿尔诺和 LVMH
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弗雷蒙德和律师对过口径，刻意制造皮埃奇仍掌控财产的假象
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LVMH 采纳期权互换方案隐蔽增持爱马仕股份
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LVMH 通过实物结算获得 14.2% 爱马仕股权
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LVMH 通过与东方汇利银行的互换合约及公开市场操作，秘密持有爱马仕 17.1% 股份。
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AMF 批准 H51 豁免全面收购义务，监管实质支持家族控制权
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皮埃奇持有 5.76% 不记名股票，未加入家族事业但影响重大
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LVMH 因规避透明度规则被罚 800 万欧元
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LVMH 在交易中获利两次，即便未掌控爱马仕也获得丰厚财务回报。
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爱马仕手袋在二手市场平均保值率达 110%
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爱马仕产能增长由工匠数量决定，核心产品年增约 7%，远低于市场需求。
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爱马仕仅 20% 股份在公开市场流通，受股东压力小，可自由决策
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LVMH 的收购尝试虽失败，但凸显了爱马仕品牌价值与独立性的珍贵。
