企业面对收购要约难以直接拒绝，源于股权分散下外部投资者可通过持股积累话语权，甚至推动管理层变更。激进投资者常借此施压，提升股价获利。并购中，“收购” 侧重控制权获取，而 “兼并” 强调资源整合，两者常结合使用。LBO 如 KKR 收购金霸王，以少量自有资金撬动高杠杆融资，通过运营优化实现高额回报。但并非所有并购都能成功，Stellantis 对等合并后面临整合困境，成本压力导致亏损；卡夫亨氏过度追求降本，忽视创新，最终拆分收场。这些案例揭示：并购不仅是资本游戏，更是管理、文化与战略协同的严峻考验。