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23 段永平成第二大股东，他看懂泡泡玛特了吗？｜对话付鹏

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23 段永平成第二大股东，他看懂泡泡玛特了吗？｜对话付鹏

武财人

May 29
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May 29
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去年 7 月，我们和付鹏老师聊过一次泡泡玛特。 那时的泡泡玛特正处在最热的时候，Labubu 成为现象级 IP，股价一路上涨，市场开始重新想象 “中国新消费” 的空间。但当时付鹏老师的判断相对冷静：泡泡玛特当然是一家好公司，但潮玩、盲盒、情绪消费这一类生意，真正难判断的不是它能不能火，而是它能火多久。 一年之后，这个问题变得更有意思了。 泡泡玛特股价从高点大幅回落，但与此同时，段永平却从此前的 “看不懂”，到 5 月 7 日公开表示已经把神华换成泡泡玛特，并在近日购入市值 14.7 亿港元的泡泡玛特普通股，这意味着，段永平及其一致行...

Highlights

本期播客再次邀请付鹏老师，复盘他去年对泡泡玛特和新消费的判断，并讨论段永平近期入局背后的投资逻辑。
00:00
新消费品牌火不过三年
01:43
年轻人对潮流缺乏忠诚度
05:44
情绪消费市场长期看好，但具体产品转换较快
08:12
情绪价值市场能否持续是核心
14:32
关键在于消费者忠诚度
18:34
情绪消费品的用户粘性远低于手机等必需品
21:06
80 后念旧，年轻人断舍离
26:38
泡泡玛特的核心是广告投入，而非厂房设备
37:54
老登需不断学习，将自身经验与年轻人喜好融合
40:00
缺乏长周期，不能像苹果那样长期持有
41:00
年轻人易入坑也易出坑
41:13
人口结构变化导致国内年轻人减少
42:56
段永平卖出看跌期权获取确定性收益
44:43
泡泡玛特依赖单一 IP，消费者喜好持续性存疑
47:33
乐园应在 IP 有足够粘性之后，而非前期投入
49:54
做出有全球影响力的可持续消费品牌很难

Chapters

段永平买入泡泡玛特引发讨论
00:00
泡泡玛特去年高位时，女儿一句话点醒了我
01:29
关于情绪消费，我专门去做了调研
05:32
泡泡玛特当前 “现金奶牛” 属性明显
08:12
不是看空，而是周期不能长
14:28
我和段永平的分歧点
16:07
中登老登们更念旧
21:06
泡泡玛特财务数据分析：复购率下降、海外营收增速放缓
26:28
要重点关注广告投效比
30:29
泡泡玛特现在的股价合理吗？
38:46
再此强调 “小红书指数”
40:32
人口结构变化是个问题
41:13
段永平这轮 “卖出泡泡玛特看跌期权” 的操作，没有任何问题
42:56
泡泡玛特未来最大的机会
44:43
乐园、首饰、电影，多元化路线能走通吗？
47:24
茶饮肯定是不行，游戏还可以
49:50

Transcript

付鹏: 武财人。 大武老师: 这里是大武老师的财经播客，哈喽大家好，欢迎来到武财人，我是大武。然后我们今天也是再度欢迎付鹏老师。 付鹏: 大武好，各位听友大家好。 大武老师: 是的，是的，我们今天聊，就是想说聊一下，关于段永平和泡泡玛特这个事情。因为我们去年的时候，也是在 7 月份，那会是泡泡玛特最热的时候，那个股价接近 300 的时候。然后我们和付鹏聊到过，泡泡玛特当时付鹏的判断，就是说新消费品牌火不过三年，其实对泡泡玛特也不是特别看好。然后我们看到说，现在已经跌到了 160 多这个价位。但是与此同时，从...
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