演讲首先梳理了 AI 与游戏结合的长期历史，指出当前所谓的 “AI 游戏” 多停留在工具层面，如 AI 中台提升美术与编程效率，尚未触及玩法本质。由于缺乏清晰的 gameplay 定义，真正意义上的 AI 原生游戏短期内难以成立。市场上的创新多为旧标签的微调，少数突破来自资源充足的 “任性” 团队，如米哈游和元象。AI 社交陪伴路径已基本失败，元宇宙叙事虽回潮但落地困难。在一级市场，项目逻辑常无法证伪，投资人转而依赖对创始人的判断，导致 “见光死” 现象频发。最终，资本追逐的并非技术本身，而是稀缺的、能穿越周期的执行力。