语言、coding、多模态，到底谁坐 AI 的主桌？--- 狂喜 98 页 PPT-solo
屠龙之术
3 DAYS AGO
语言、coding、多模态，到底谁坐 AI 的主桌？--- 狂喜 98 页 PPT-solo
语言、coding、多模态，到底谁坐 AI 的主桌？--- 狂喜 98 页 PPT-solo
屠龙之术
3 DAYS AGO
本期节目是主播在狂喜播客节现场的深度分享，聚焦 2026 年第一季度至四月底 AI 行业的迅猛演进。不同于此前以中美对比为框架的梳理，本次采用技术 — 产业 — 资本三维视角，系统呈现行业最新动态与结构性变化。
技术层面，Agent 已成为 2026 年核心共识，标志着 AI 从对话式交互迈入自主行为阶段；Harness 作为关键编排范式，正取代提示词工程，支撑智能体的调度、记忆与工具调用；世界模型虽意外浮现，但尚未纳入主流架构。产业端，Coding 能力跃居绝对主桌，Claude Code 与 GitHub Copilot 推动开发民主化，Anthropic 企业 ARR 已反超 OpenAI，而 GPT-5.5 与 DeepSeek V4 发布加速模型竞争进入按月迭代周期。资本维度，软件股集体承压，SaaS 估值回归均值，MAG7 面临现金流挑战；与此同时，算力基建狂热持续，H100 租赁价逆势上涨，CPU 重要性重估，英特尔 PE 突破 100 倍；一级市场 Q1 融资达 3000 亿美元创纪录，OpenAI 估值超 8000 亿美金，但基本面与预期显著背离。最后，主播提醒技术狂奔背后的社会张力 —— 数据中心禁令、电价飙升、'恩格斯暂停'隐忧，以及个体在变革中对真实生命节奏的坚守。
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标题直指核心矛盾：语言、coding、多模态，到底谁坐 AI 的主桌？
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PPT 标题的变化直观体现了行业发生的诸多变化
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Agent 在 2026 年是重要趋势
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Agent 是 2026 年行业共识，AI 正从 Chatbot 到 MarioAgent
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L3 阶段的关键不再仅是模型参数规模，而是任务分解、工具调用与自主规划能力
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Agentic Thinking 指让模型决定何时停止思考并行动、调用工具及顺序、整合环境信息、失败后修订计划
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下一代模型核心标准是自主学习
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AI 最热关键词是 Harness（驾驭工程），从提示词工程到上下文工程，其变得更复杂
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基座模型有原始能力但需 Harness 约束，结合后 AI 从被询问对象变为行动主体
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World Model 虽意外浮现，但不应纳入当前 AI 智能体架构图谱
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世界模型是过去半年业界热门方向，自 2019 年起就有公司尝试，2024—2025 年更多公司加入
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OpenAI 自己不做模型，只做一层壳子，其执行过程是将各类 IM 软件接入网关，网关运行 agent
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Claude Code 借助 Claude 本身模型能力展示出超强能力
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最受关注的 1000 个开源项目中约 81% 与 Agent 相关
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Agent 的编排框架和自我演化从加分项变为起点
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过去半年 Coding 占据主桌地位，Coding Agent 和通用 Agent 界限渐模糊
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使用 Claude Code 提交的代码量在年初至三月底增长了三倍不止
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OpenAI 发布 Codex 后周活达 400 万
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Coding 能解决一切，不区分 coding agent 和通用 agent，只要能解决任务即可
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Anthropic 在 2026 年 Q1 的 ARR 超过 OpenAI
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2026 年 ARR 一个季度就达到 300 亿美金，增速惊人
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26 年 1 月 Anthropic 与 OpenAI 的企业采用曲线交叉，此前 OpenAI 是企业首选，之后情况反转
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Cloud 几乎每天都有新版本，过去三个月一直保持疯狂发布节奏
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PPT 中呈现了两家公司的收入曲线和头部模型执行任务时长曲线
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当前头部 AI 模型的智能体可在无人类辅助下运行十几小时
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OpenAI 的 CodeX 最新版内嵌浏览器，将 Chat、Code 和浏览器三个核心产品整合
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GPT 5.5 是当前图示中位置最高的最新发布模型
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模型更新频率从半年缩短至按月，呈现疯狂内卷态势
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Claude 内部正在测试未发布的模型，已发布的是上一代模型，还在训练和测试的又是两代
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Deepseek V4 在开源板块很强
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DeepSeek 模型在成本相对低的情况下达到较高分数
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开源关键词可能由中国厂商引领
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美国缺乏开源模型被指将 AI 战略主动权拱手让给中国厂商
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中国模型厂商在开源板块实力很强
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图片和视频一直是竞争热点，多年来 API 最佳应用大多来自该领域
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当下值得探讨的是 AI 模型公司的架构选择、资源优先级及 token 效率，以及不同阶段、估值和市场地位的公司如何做动态战略取舍
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DAO 留存不重要，重要的是收入
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Legora、Viz 和 Harvey 三家公司最新打破 AI 公司达成一亿美金 ARR 所需时间纪录
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美国 CIO 统计显示企业首砍 IT 和软件 SaaS 预算，安全预算不砍
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红杉提出多维坐标轴模型判断 AI 替代优先级，涵盖任务可编程性、数据可获取性与决策容错率
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当下市场对软件股有两种截然不同的观点，一种认为软件股增长放缓，AI 影响其利润率
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软件股 PE 与标普 500 PE 波折后回到一起，软件股不再有溢价
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英伟达跌幅超八成，快达九成
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ServiceNow 市盈率已跌到 23，刚发完季财报又跌了十几个点
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即便公司收入利润增长，市场仍不买账
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软件股平均毛利达 74%，收入确定性高，但本轮情况可能不同
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AI 使商业模式从 Software as a Service 转变为 Service as a software
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2026 年 MAG7 企业 QE 全部下跌，微软跌幅达三分之一
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坐标轴画得很夸张，抛开 2027 年预期来思考坐标轴情况
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过去三年英伟达收入暴涨，预计 2027 年营收破 1 万亿，一年翻 5 倍
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市场因自由现金流问题对 MAG7 重新定价
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英伟达新一年收入和利润计算的 forward PE 接近 17 倍
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微软、亚马逊、Google、Meta 的 PE 倍数仅 20 到 30 倍，而沃尔玛和 Costco 达 40 到 50 倍
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沃尔玛和 Costco 明年收入增长预期仅 4 到 9 个点
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信息科技板块超 90% 的公司收入增长超预期，但股价大幅下跌
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所有 MAG7 公司现金流大幅下降
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软件股和 AI 相关公司的 PE 回到与标普平均 PE 相同水平
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西部数据、希捷、美光等企业业务为硬盘和内存，A 股旭集成等因存储和光主题上涨
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英伟达市值重新回到五万亿美元，突破两百界限
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用 2000 年互联网泡沫预测 AI 股市走势是错误的历史类比
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当下数据中心已成为‘Token 工厂’（Token 即收入）
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所有厂商开始囤算力，微软、Google、亚马逊、Meta、Oracle 五家头部公司的算力占市场 60%—70%
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衡量市场对算力需求的重要指标是 GPU 租赁价格
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H100 显卡本应淘汰，但过去一季度其租赁价格仍在上涨
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过去两周业界最大讨论是：算力不应只归功于 GPU，CPU 公司价值正被重估
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英特尔财报后股价暴涨 20 个点，AMD 跟涨 14 个点
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Agent 崛起后一个 CPU 配一个 GPU，CPU 变得重要
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半导体公司的 KPS 受物理极限限制，提升速度不会那么快
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2026 年回看 2025 年美国超半数数据中心将延期
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2026 年第一季度实际上投入 3000 亿美金，超过 2021 年疫情放水时，创历史记录
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MAG7 中有六家是 AI 公司，包括 SpaceX、OpenAI 等。前五大基金募走市场大部分资金，OpenAI、Anthropic 在 QE 融了很多钱。
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即便 DeepSeek 和 OpenAI 未上市，市值也能排进全球前 15
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当前一级市场成公开市场，大型企业无需上市，可自由发股、收购
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二级市场经历调整后，给后期公司的 PE 和 PS 倍数差，一级市场则很慷慨，两家公司收入预期已过时且每月更新。
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OpenAI 估值达 8000 多亿美金，相当于麦当劳、迪斯尼、波音、Uber、福特等公司之和，但收入仅 250 亿美金
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投资人预期 Anthropic 在 2030 年的估值为 2 万亿美金
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Anthropic 预计 2030 年市值达 2 万亿美金，如今一级半市场已达 1 万亿
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有人认为我们可能处于类似 1999 年的情况，意味着距离泡沫越来越近
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本应讲完技术、资本、产业三章内容，但讲者想在当下探讨别的事
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热门书代表购买多，反映出人们的焦虑感
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红果短剧宣布拿出五亿元支持真人短剧拍摄
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大部分数据中心建设进度严重延期，新闻中宣称的建设规模与实际应用差距大
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11 到 12 个州正讨论是否禁止或暂缓数据中心建设
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‘恩格斯暂停’理论指出新技术广泛应用初期常出现生产率增长放缓
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新技术带来 GDP 和经济增长，但工人工资四五十年未变
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上一次狂喜播客节最后一页时被摄影师抓拍的照片，认为抓拍得很好
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AI 已能做正确无误之事，人类应去做可能出错的事
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狂喜的闭幕事件是整个狂喜最好的活动
