本期 podcast 深入探讨了当前 AI 产业是否存在泡沫的问题，认为三年内泡沫破裂的可能性较低，尽管面临预训练数据枯竭与算力边际递减的挑战。OpenAI 等头部企业正从 AGI 叙事转向日活和使用时长的竞争，标志着行业重心向实际应用迁移。超级入口之争成为核心战场，而 DeepSeek 的崛起被视为打破私有公司垄断的关键力量。投资层面，过度集中的 VC 共识导致股权分散、回报低迷，Club Deal 模式难以为继。相比之下，聚焦垂直领域、避开大厂覆盖范围的 “错位机会” 更具性价比。中国凭借强大供应链在 AI 硬件与应用端展现活力，2026 年或迎来 ToC 应用爆发期，创业者应关注真实需求与产品留存，而非追逐短期热点。