27. 账户收益追不上基金净值上涨？记一场关于基金收益保卫战的 “坦白局”|晨星中国孙珩 X 张学明

中欧基金

2025/07/08

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在基金净值持续上涨的背景下，许多基民却并未从中获得理想回报，这一现象引发了广泛关注。本期播客由中欧基金基金经理张学明与晨星中国基金研究中心总监孙珩共同探讨 “波动率税” 这一核心概念。他们结合大量数据和国际经验，深入剖析市场波动如何影响投资者行为，并提出应对策略，帮助普通投资者在波动中实现收益提升。

嘉宾指出，“波动率税” 由复利税和行为税构成，是导致基民收益低于基金净值增长的关键因素。数据显示，中国权益类基金投资者普遍存在回报偏差，尤其在高波动产品上更为明显。为此，嘉宾提出三步应对策略：一是选择波动适中的产品（5%-15%），避免极端波动带来的心理压力；二是采用聪明定投方式，优选红利和价值型策略以提高成功率；三是构建成长与红利的杠铃结构，在波动中进行再平衡操作。同时强调控制波动不等于拒绝波动，适度波动反而有助于长期收益。通过科学选基、纪律投资和理性决策训练，投资者有望从 “纳税人” 转变为 “收税人”，真正从市场波动中获益。