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151.私募信贷Private Credit：加速AI建设的“天使”，还是诱发金融危机的“恶魔”？

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151. 私募信贷 Private Credit：加速 AI 建设的 “天使”，还是诱发金融危机的 “恶魔”？

起朱楼宴宾客

2025/12/23
起朱楼宴宾客

起朱楼宴宾客

2025/12/23
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“楼塌了” 系列最新一期，聊聊还在宴宾客阶段的私募信贷行业。 大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客” 是我用来记录这个大时代的播客节目。 2025 年的最后一期，我终于来填坑了。这一期我把私募信贷这个行业原原本本的和大家做了介绍，对于金融行业之外的朋友来说，内容可能过于硬核，但我已经尽可能的、在不影响专业性的前提下做了简化。 另外，我还就节目中提到的 Apollo 发布的一百多页 PPT 做了一个视频版的解读（网课），感兴趣的朋友可以移步收看： 《阿波罗资产管理公司 125 页私募信贷主题 PPT 逐页解读》：Youtub...

Highlights

本期节目深入探讨了近年来快速崛起的私募信贷行业，系统梳理其发展脉络、运作模式及潜在风险。主讲人以客观视角切入，揭示这一看似繁荣的金融领域背后隐藏的结构性隐患，尤其在当前经济环境下可能引发的连锁反应。
02:13
私募信贷或成金融危机引爆点
23:15
XAI 数据中心通过 75 亿美元股权和 125 亿美元债务完成融资，债务由私募信贷基金安排。
56:53
直接借贷年化回报达 8.8%，远超传统债券
1:13:02
Direct lending 过去 10 年年化回报率达 8.8%，违约率低于传统高收益债。
1:54:47
私募信贷基金通过 PIK 条款允许借款人以增债方式付息，掩盖财务风险
2:21:45
当前私募信贷市场是科网泡沫与次贷危机的结合体

Chapters

为什么要做这期节目，以及为什么拖了这么久才做
00:00
第一部分：什么是私募信贷
08:34
第二部分：为什么私募信贷在最近十几年会迎来爆发式的发展？
42:05
第二点五部分：为什么投资者爱私募信贷?
1:06:24
第三部分：私募信贷行业 2024 年到 2025 年的发展趋势
1:27:10
第四部分：还会有什么问题？
2:06:22

Transcript

大卫翁: 哈喽大家好，欢迎来到我的播客节目起朱楼宴宾客，我是大卫翁，2025 年的最后一期我来填坑了，这一期我想聊一聊私募信贷，private credit, 是的，就是我在今年很多期节目里面不断提及的一个资产类别，那我姑且把它归为楼塌了这个系列，但其实它还没有塌，我也不确定它在什么时候会塌。但是呢我想把这个楼跟大家描述一下，因为在我看来，我有一些很不好的预感。那为什么这些节目拖了这么久呢，是因为它真的太复杂了。我花了好几个月的时间，看了几十份的研究报告，听了十几期播客，还跟好些位就真的是在做 privat...
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