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Vol.234 小历史 | LVMH的一年、一个月和一天

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Vol.234 小历史 | LVMH 的一年、一个月和一天

商业就是这样

2025/11/26

Vol.234 小历史 | LVMH 的一年、一个月和一天

Vol.234 小历史 | LVMH 的一年、一个月和一天

商业就是这样

商业就是这样

2025/11/26

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Shownote

如今我们提到 “大公司”，第一反应总是互联网相关的大厂。但在互联网普及之前，实体领域的集团才是自带光环的巨物 ——LVMH 就是其中最典型的代表之一。 LVMH 如今的成功得益于不懈的并购整合，不过它自己的诞生，实际源自一家酒业巨头和一家皮具品牌，在情急之下的匆忙兼并。可以说，这家奢侈品集团在一开始并没有明确的愿景，只有重重的内部矛盾。 LVMH 如今的成功，也源自核心人物伯纳德・阿尔诺的铁腕治理，但他一开始完全不在 LVMH 的局中。他只是充分地利用了 “混乱是阶梯” 的原则，将公司的股权、控制权和人事权逐步收拢到一人...

Highlights

在互联网巨头崛起之前，实体经济中的巨擘同样塑造了时代的商业格局。LVMH 的诞生并非源于精密规划，而是一场由危机、误判与权力博弈交织而成的历史进程。这家如今叱咤全球的奢侈品集团，其早期发展充满了意外与动荡。

02:19

1987 年 3 月 5 日，酩悦轩尼诗股价异动，1% 股权悄然易主

07:28

舍瓦利耶考虑与路易威登合作，形成 LVMH 前半部分

11:37

拉卡米耶主导 LV 上市，推动品牌现代化进程

16:18

LV 和 MH 虽仓促合并，但双方话事人感觉婚后生活同床异梦

20:12

唯一一次达成一致是决定偷偷购买爱马仕股票

22:50

黑色星期一股灾后，双方意识到熊市是加仓良机，抢购股票以打破权力平衡。

27:27

拉卡米耶表面接受 12% 交叉持股，实则拖延拉拢盟友

30:30

在美国几年，他向邻居学习杠杆收购、资产剥离等金融技巧。

39:23

阿尔诺出售尿布公司获得 20 亿法郎用于后续收购

41:49

阿尔诺通过合资公司先买入 LVMH 24% 股权，三年内将增持至 30%

48:03

拉卡米耶未被挤走，转而专注重建路易威登独立王国

50:57

阿尔诺抢购 LVMH 股票达 35% 却未发全面收购邀约，监管裁定其行为合法

55:18

若 12% 认购权证被认定无效，阿尔诺将退出董事会

58:27

一下子买 12% 的股票加上原有比例易触发全面收购邀约，因事情公开，股价会瞬间上升，资金量翻倍，可能没钱买下这 12%

59:00

法院虽承认程序瑕疵，但认定认购权证有效，为阿尔诺赢得关键胜利。

1:03:46

阿尔诺两天内未告知舍瓦利耶就买入 8% 的 LVMH 股票

1:10:30

交易公布后，健力士股价上涨 10%

1:14:40

历史由个体有目的的行动推动，没有个人选择就没有 LVMH 的故事。

Chapters

LVMH 的崛起始于一场神秘收购

00:00

1987，LVMH 在意外中诞生

酩悦轩尼诗的兼并核心：销售网络的扩张

04:28

路易威登如何从家族企业转型为现代企业

08:15

同床异梦的仓促合并

12:50

舍瓦利耶与拉卡米耶冲突不断

16:52

“黑色星期一” 重创 LVMH 股价

21:46

1988.6-7，阿尔诺入侵 LVMH

舍瓦利耶的救市方案：引入 Guinness

25:16

拉卡米耶的 “白衣骑士”：伯纳德・阿尔诺

28:17

布萨克资产包：败絮其外、迪奥其中

31:19

一夜之间的反水

40:34

外人站上 LVMH 的权力中心

45:29

1990.4.26，拉卡米耶与阿尔诺的最后一战

阿尔诺接连出招攻击拉卡米耶

48:50

酩悦轩尼诗为 LVMH 股权交易留下的漏洞

53:12

COB 的判决给出新思路

56:16

没有出现奇迹的一天

59:00

1990 年之后，Guinness 的退场与最后关联

Guinness 多次充当阿尔诺的提款机

1:02:40

1994 年，LVMH 与 Guinness 开始解绑

1:09:19

Diageo 合并案中，阿尔诺的搅局

1:11:29

Transcript

肖文杰: 大家好，我是肖文杰。约小亚: 我是约小亚。肖文杰: 很久没有做小历史这个栏目了。睽违已久，回来就是约老师一个大制作。你看这个时长非常超长，而且今天这个主角是不是也有点大？约小亚: 确实，LVMH 是全球规模最大的奢侈品集团，它旗下有包括 LV, 迪奥，蒂芬妮，酩悦香槟，宝格丽在内的 75 个品牌。目前整个 LVMH 集团的市值是超过了 3000 亿欧元，而爱马仕是 2200 亿欧元。不过同位上市公司，我觉得爱马仕还是有意思一点，它是单品牌核心。你投资起来成就感更足一点。至于买 LVMH 的感...